エルドアン大統領の勝利で新内閣と政策に注目: 反応まとめ

（ブルームバーグ） -- 日曜のレジェップ・タイイップ・エルドアン大統領が快勝を確実にし、投資家の焦点は現在、持続不可能と多くの見方が混在する経済政策の修正を示唆する可能性のある新内閣の任命に移っている。

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すでに20年間政権を握っているエルドアン氏は、より正統的で市場に優しい政策への回帰を約束していた野党の挑戦者ケマル・キリクダログル氏に対し、52％を超える支持を得てさらに5年の任期を勝ち取った。 超低金利と市場への国家の強力な介入に基づくエルドアン大統領の型破りなアプローチは可能な限り長く継続するとの見方もあるが、トルコの資産クラス全体に圧力が高まるにつれ、それを維持するのはますます困難になっている。

続きを読む: トルコの決選投票でトレーダーらはさらなる痛みに備えている

同国の銀行株は第１回選挙以降、その価値が５分の１以上下落し、中央銀行が金融機関に蓋をしようとしてユーロ債の購入を呼び掛ける前に、５年物クレジット・デフォルト・スワップは２００ベーシスポイント近く急騰した。国の債務不履行に対する保険のコストについて。 投票前の最終取引日である金曜日、投資家はニューヨークで取引されているiシェアーズMSCIトルコETFを3100万ドルの売り越しとなり、1日としては2018年3月以来最大の流出額となった。

一部の資産管理者やアナリストはエルドアン大統領の次の任期について次のように述べている。

ニューヨークのメドレー・グローバル・アドバイザーズの製品責任者であるニック・スタッドミラー氏は次のように述べています。

「エルドアン大統領は国家のあらゆる機関を掌握し、予算が許される限り非正統的な政策を確実に継続するよう努めている。」

「つまり、金利は低水準にとどまり、インフレ率は高水準にとどまり、ソブリン信用スプレッドは拡大する一方、介入のおかげで通貨はおそらくゆっくりとしか下落しないことを意味する。」

「政府は銀行にユーロ債の購入継続を強制することはできるが、それは通貨の安定を維持するために他の場所で必要とされる希少なドルを枯渇させることになる。そのため、すべての市場を可能な限り安定に保つのは困難な作業であり、経済への圧力をさらに悪化させる可能性がある」 」

ニューヨークのウェルズ・ファーゴ＆カンパニーの通貨ストラテジスト、ブレンダン・マッケンナ氏はこう語る。

「リラは今後数週間で急激かつ大幅な下落を経験し、四半期末までにリラは23リラに達すると予想している。」

「我々は、非正統的な金融・経済政策の枠組みが維持されると予想している。」

オアンダ・アジア・パシフィック社のシニア市場アナリスト、ケルビン・ウォン氏はこう語る。

「先週見られたリラの下落は、すでにエルドアン大統領の勝利を織り込み済みのようだ。１ドル＝１９．５０─１９．４０リラの範囲に向けて小幅回復する可能性は排除できない」と述べた。

「中長期的には、エルドアン大統領がより低い金利環境を好むため、通貨安が続く可能性が高い。」

ドバイのテリマー社ストラテジスト、ハスナイン・マリク氏はこう語る。

「エルドアン大統領の勝利は、いかなる外国投資家にとっても何の慰めにもならない。非常に高いインフレ、非常に低い金利、そして純外貨準備がない状況では、あらゆる資産に影響を与える痛みを伴う危機が近づいている可能性がある。」

「最も楽観的な人だけが、エルドアン大統領が政治的に十分に安全だと感じて正統的な経済政策に戻ることを期待しているだろう。」

Hande Kucuk氏とAlina Slyusarchuk氏を含むモルガン・スタンレーのアナリストは次のように述べています。

「金利上昇がインフレ上昇を引き起こすというエルドアン大統領の長年の見解を考慮すると、選挙後に金利政策が反転するとは予想していない。しかし、多額の対外資金需要と高インフレの中で公的準備金が圧迫されている最近の状況では、政策の転換が必要と思われる」マクロ安定リスクを封じ込めるための政策方向の変更。」

「短期的には前者のアプローチの方が可能性が高い。選挙後に実施される経済政策についてさらなる指針が得られると予想される中、ミンフィンポストへの任命と中央銀行経営陣の潜在的な変化は重要な道しるべとなるだろう。」

ロンドンのアブドンの投資ディレクター、ヴィクトル・ザボ氏はこう語る。

「現在の異端的な政策は持続不可能だ。少なくとも外貨準備の枯渇を避けるためには何らかの修正が必要だ」として政策発表が待たれる。

結果的にリラ安と最終的には金利上昇が予想される。

ドバイを拠点とするイースト・キャピタル・インターナショナルの上級コンサルタント、エムレ・アクチャマク氏は次のように述べています。

「選挙が終わり、トルコは今、清算の日を迎えている。」

「選挙戦のレトリックに関係なく、トルコは高インフレ、巨額の経常赤字、増大する短期債務、外貨準備高の減少などの重大な経済的課題に対処しなければならない。」

「為替市場は新たなバランスを見つける必要があり、金融​​市場もこれに追随するだろう。政策の不確実性により、海外投資家はトルコ株にほとんど関心を示さないかもしれない。」

「しかし、地元の投資家は、この20年間で歴史的に低いバリュエーションと記録的な高金利を含む現在の状況を乗り越えようとするだろう。それまでの間、トルコは長期投資家の間で人気の旅行先となるのではなく、トレーダーの市場であり続けるはずだ」戦略的投資家です。」

MarketVector の CEO、Steven Schoenfeld 氏:

たとえエルドアン大統領が「非常に型破りな経済政策を穏健化したとしても、過去1週間のトルコリラの記録的な安値が示しているように、エルドアン大統領の実績は市場にとって好ましいものではない」。

「不適切な低金利政策によりリラの急落が続き、インフレが再び急上昇すれば、2022年に市場を急騰させた国内投資家によるトルコ株への「安全逃避」配分が繰り返される可能性がある。 」

イスタンブールのストラテジー・ポートフォイのマネーマネージャー、ブラク・セティンセカー氏はこう語る。

「市場の否定的な反応は予想されるが、第1回投票の結果は驚くべきことではなく、先週ほぼ織り込まれていた。今、注目は新内閣と経済チームにあるだろう。市場の動きの調子を決めるのです。」

「現在の経済モデルが機能しないことは明らかだ。エルドアン大統領もおそらくそれを認識しており、近い将来に正統派政策への控えめな移行が行われる可能性が高い。そうでなければ持続可能ではないからだ。これに向けたいかなるシグナルも歓迎されるだろう」市場のそばで。」

ロンドンのイン・タッチ・キャピタル・マーケッツのシニア通貨アナリスト、ピョートル・マティス氏はこう語る。

「金利とインフレには正の相関関係があるという理論に基づいて、エルドアン大統領が自身の再選をトルコ経済のビジョンに対する信任投票と解釈するのは完全に合理的だ。その結果、実質金利は大幅なマイナスにとどまるだろう」領土を維持し、リラはさらなる下落の道を歩むことになる。」

「エルドアン政権が介入に巨額のハードカレンシーを費やして、何としても自国通貨を支援する動機が薄れることを考えると、リラ切り下げのペースは実際に加速する可能性がある。」

「金利を大幅に引き上げれば、つまり8.50％から少なくとも20％、さらには30％まで引き上げれば、潜在的なリラ下落の規模は縮小するだろうが、金融政策の実質的な責任者であるエルドアン大統領のコメントに基づけば、そのようなシナリオはありそうもない。 。」

--カール・レスター・M・ヤップ氏の協力により。

(ウェルズ・ファーゴからのコメントを追加して更新します)

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